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短线飙升后,券商股“贵”了么?

时间:2020-07-13    点击: 次    来源:不详    作者:佚名 - 小 + 大

  自6月底以来,此前还算“稳健”的券商股出现了一波急涨,甚至成为引领本轮行情的龙头板块。仅在本周的前4个交易日,申万证券行业指数便上涨了14.88%;7月以来,该指数更是累计大涨35.82%。

  那么,券商股大涨有无基本面因素呢?

  截至7月9日晚间,38家上市券商6月财务数据披露完毕。据Choice终端统计显示,这38家券商6月共实现营收339.23亿元,环比大增87.4%;当月共实现净利润130.66亿元,环比增幅达82.6%。从上半年业绩看,在有可比数据的35家券商中,有27家券商上半年净利润同比增长,其中15家同比增幅超30%。

  可见,在股市热度回升和资本市场改革持续推进的背景下,券商经营近期明显向好。

  但在本轮行情中,券商股的涨跌步伐并不完全一致,且随着行情演绎,分化也愈加明显。如光大证券本周前4个交易日累计上涨43%,几乎天天涨停。而华泰证券、招商证券本周以来仅上涨近8%,涨幅落后于中信证券、国泰君安、海通证券和广发证券。

  与该板块历史估值相比,券商股目前的PE(市盈率)、PB(市净率)都还没达到“峰值”。以券商龙头中信证券为例,从PE(TTM,下同)看,根据Choice终端的数据,其估值最高的时期是2015年二季度,峰值超过36倍,而当前中信证券的PE约为35倍。考虑到上半年中信证券业绩增幅在30%以上,待半年报披露后,其PE还将下降。另外,从PB角度看,2015年二季度中信证券PB峰值为4倍,而目前为2.41倍。

  不过,从A/H股溢价以及与国际投行的市值比较看,一些券商股至少也不能算便宜。目前,中信建投、中原证券、光大证券、中国银河的A/H股溢价率都在200%以上。其中,中信建投的A/H股溢价率超过了370%。相比之下,中信证券的A/H股溢价率约为80%。而若以市值看,中信证券目前的市值则已达到高盛市值的近九成。

  作为股市走强的“标杆”,券商的股价、业绩和市场热度之间,又有一种自我强化的关联,即券商股上涨激活市场,市场活跃提升券商业绩,从而促使券商股进一步上涨。对此,华西证券总裁助理兼研究所所长魏涛近期在研报中表示:“万亿成交不息,券商行情不止。”

  同时也应看到,近期,部分券商股还出现了主要股东(拟)减持的现象,如红塔证券、哈投股份、第一创业、东方财富、国泰君安等。或许,对于券商股“贵”了么的问题,这些股东们也有自己的答案。

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